联华超市销售增长不错

　　港股表现疲弱，恒指随外围低开370点，见21,644后节节向下，午后最低曾跌至21,077，收报21,174点，挫839点，成交657.9亿元。美国本周有多项数据公布，金融机构业绩将成为市场焦点，市场注视房利美及房地美是否只是危机的一部分，其他金融机构面对财政问题是否会逐步浮现，也将影响大市表现。

　　美国次按危机不但未结束，且比预期中严重，环球股市持续震荡，当前宜选择一些较不受外围影响的中资股，除了早前提及的基建股、奥运概念股外，内需股的抗跌力亦会相对较强。由于内需股可受惠于内地经济高增长，且较不受外围影响，故是近年中资股中一大炒作主题；其中，联华超市(0980)具强大的支持力，在近月逆市中呈强，不妨加以留意。

　　联华今年首五个月同店销售收入同比增长14.3%。在各类店铺中，超市的同店销售收入增长得最快，增幅达到16.5%。此外，百货商场和便利店的同店销售收入分别同比增长13%和11.7%。同店销售增长改善，主要由于食物价格上升、调节采购组合，以及关闭表现欠佳的大型综合超市。期内，增开门店207家，令店铺总数达3830家，其中大型综合超市新开门店的9家，8家位于华东地区，1家开于河南省。另外，超级市场和便利店业态继续直营门店和加盟门店同步发展的策略。截至5月底，集团已有3,207家门店位于华东地区，占集团门店总数的84%。

　　集团继续推进业务模式改进、品类管理及服务改善为策略目标，以优化营运系统，提高核心能力。由于调整超市发展模式仍然持续，当前已有三分一超市为直接经营店铺，在调整其模式后，每日销售额有20%增长。联华面对主要经营成本包括：租赁成本、劳动力、水电的上涨压力，但它坚持以开源节流、严格成本控制应对策略。通过改善流程提高劳动生产率；加强工程监理，提高设备利用率；通过强化内部控制，降低管理成本，防范经营风险。

　　善用50亿现金获稳定收益

　　截至去年底，联华手持现金倍增至50亿元人民币，或每股约7.1港元，它积极利用经营活动现金流充裕的优势，合理规划现金管理，选择低风险、流动性高的金融理财产品并在严格控制风险前提下，获得了较好收益，加上有效税率由33%降至25%，估计它今后将恢复稳定增长。

　　联华正巩固其在华东的市占率，近日亦有机构投资者不断增持其股份，反映看好其日后发展前景，股价近日于10元水平，出现强大的支持力，不妨加以留意(现价为10.9元)。

　　麦银：利福目标13.5元

　　至于，麦格理则睇好利福(1212)并指出，利福股价经调整后，已反映市场对集团的前景看法，市场看法较投资银行的预测为悲观，股价调整已有一定幅度，故将利福投资评级由“中性”，调高至“优于大市”，目标价为13.5元，反映现价10元，约有35%的反弹空间。